2016年快递公司上市，之前的投资者得到了丰厚的回报。以顺丰为例，投资人的现金回报高达6.8倍，IRR高达62%，回报99%的项目。事实上我们和顺丰的投资者交流，他们都没有想到能赚这么多钱。

通过对比整合市场规模和上市企业的占比，我们预计未来4大投资机会来自：1.大公司分拆自有物流；2.快运和专线；3.第三方物流和TM；4.卡车后市场；

投资机会之一：大公司分拆

快递公司上市刺激了整个行业，其他大型公司纷纷计划分拆物流部门并独立上市。

京东物流，预计市值600亿（上市后），约与京东(NASDAQ:JD)1/6市值相当。预计2018年分拆，未来2年在美国上市。

京东的业务简单说是顺丰+日日顺+中商惠民+闪送。分类估算，类似顺丰和日日顺的快递、冷链、跨境和大件的估值500亿，类似中商惠民的B2B板块、类闪送的达达估值100亿。京东物流2016年11月服务外部客户，与Amazon FBA类似，2017年4月独立。

日日顺，预计市值200亿（上市后），约占海尔电器（1169.HK）市值的33%。预计2018年会进行分拆，未来寻求在国内上市。

海尔和阿里的股东背景，阿里占34%。阿里系大件物流的大承运商。2016年收入76.5亿，来自阿里系收入增长65%。拥有全国的干仓配装（干线、仓储、配送和装配）能力，仓储面积500万平米。

苏宁物流，预计市值300亿（上市后），约占(SZ:002024)市值的25%。预计2018年会进行分拆，未来寻求在国内上市。

苏宁旗下物流，阿里占苏宁20%股权。2017年42亿收购了天天快递，2017Q3增速155%，拥有全国的干仓配能力，仓储面积628万平米。

投资机会之二：快运和专线

快运和专线是指承运零散货物的物流公司，只不过两者的货物不同，快运为30kg~300kg，专线则是300kg~3t。

以快运的企业德邦为例，2016年收入170亿，净利润3.8亿。德邦的示范效应，使得大量资本涌入快运行业，使得竞争变得极为激烈。根据运联传媒统计，收入10亿以上的快运公司多达17家。 以我们对市场的了解，安能和百世已经把快运市场做透了，整个市场已经从蓝海转为红海。

由于快递和快运融合的趋势，快递在2017年全部开展快运业务，德邦和安能也都涉及快递业务，预计2018年快运领域将有一片腥风血雨。

根据我们估算，加盟型快运的盈亏平衡线约1.2万吨/日，大多数公司的快运公司都还在亏损线下。

德邦是个例外，其属于直营高端，利润要远好于同行。虽然多次中止上市，但作为规模好且个IPO的物流企业，我们认为国家应该持鼓励态度，不然整个物流行业都要去和快递一样借壳上市了。

快递和快运间有个细分市场——大票快递/小票零担。市场的领跑者优速和跨越两家还没形成垄断，因此给予了德邦和安能进入的契机，德邦和安能的快递业务预计2018年达到盈亏平衡。预计未来快递也将通过快运业务来覆盖这个领域。

相比快运的由蓝转红，专线市场则是从红海转为蓝海。原先点点的线路竞争已经上升到网络型的竞争，而现在还没有一个全国性的公司，快递快运进入的门槛也高于快运。

1.专线货物较重，客户以制造业为主，与快递业客户的差异较大，加盟体系无法发挥作用。

2.专线是竞争激烈的既有市场，重复快运市场以加盟组建成立新网的方式将面临大量亏损。未来专线市场将以整合为主，加盟为辅的方式。整合上，快运和快递公司并不有明显优势。

专线行业有了充分的危机意识，一大批专线开始进行整合组成全国性公司。我们认为物流是个模式简单，运营比较难的行业。

行业早的探路者是卡行天下，融资D轮，金额达数亿元。对整个行业进行了专线整合的教育，开发专有的系统，整合了大量专线和加盟门店。但对线下缺乏有效的运营，使得其在市场影响力有限。

德坤物流则是经历了好友汇的失败后，进行了更加彻底的整合，彻底将几个公司解散，重新构建公司管理体系。通过自建转运中心等运营上手段，打造了良好运输产品，整合的第二年即实现10亿的收入。